بلتون : تعلق على نتائج أعمال جهينة للصناعات الغذائية الربع الأول لعام 2019
(5/2/2019 9:13:12 AM) |
ارتفاع الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب بنسبة 9% على أساس سنوي رغم انخفاض الأرباح المعلنة بنسبة 11% على أساس سنوي إثر انتهاء الإعفاءات الضريبية
أصدرت شركة جهينة للصناعات الغذائية نتائج أعمال الربع الأول لعام 2019، والتي أظهرت تسجيل صافي ربح قبل خصم حقوق الحصة غير المسيطرة بنحو 71,6 مليون، بانخفاض 11% مقارنة بالربع الأول من 2018 على الرغم من ارتفاع الربحية قبل خصم الضرائب بنسبة 11% على أساس سنوي، وذلك إثر ارتفاع معدل الضريبة الفعلي بعد انتهاء فترة الإعفاء الضريبي لبعض فروع جهينة (مثل الفرع المسئول عن إنتاج الزبادي) الذي انتهى الإعفاء الضريبي الخاص به بنهاية 2018.
سجلت الشركة إيرادات بنحو 1,74 مليار جنيه في الربع الأول من 2019، مرتفعة بنسبة 12% على أساس سنوي نتيجة ارتفاع إيرادات منتجات الألبان (+14.8%)، والعصير (+12.7%)، والزبادي (+12.1%)، بدعم من أحجام المبيعات. بلغ مجمل الربح 503 مليون جنيه في الربع الأول من 2019، مرتفعاً بنسبة 8% على أساس سنوي مع انكماش هامش مجمل الربح بنحو نقطة مئوية على أساس سنوي (1.9 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي) مسجلاً 28.9% والذي أرجعته الشركة إلى زيادة تكاليف المواد الخام (والذي لم تعادله زيادات أسعار البيع منذ بداية العام وحتى الآن). تمكنت شركة جهينة من احتواء التكاليف التسويقية والعمومية والإدارية، مما أدى لانخفاض معدلها نسبة إلى المبيعات بنحو 70 نقطة أساس على أساس سنوي (-2.3 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي) مسجلة 17.6%، وبالتالي سجلت أرباح الشركة قبل خصم الفوائد والضرائب نمو بنسبة 9% على أساس سنوي، والذي انعكس في نمو الربحية قبل خصم الضريبة بنسبة 11%، وذلك قبل أن يؤدي ارتفاع معدل الفائدة الفعلي (الناتج عن انتهاء الإعفاءات الضريبية) إلى انخفاض صافي الربح قبل خصم حقوق الحصة غير المسيطرة بنحو 11% على أساس سنوي.
جاءت الإيرادات أقل 4% من توقعاتنا عند 1,8 مليار جنيه ، إلا أن الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب جاءت أقل 11% من تقديراتنا عند 268 مليون جنيه، وذلك على الأرجح نتيجة ارتفاع تكاليف المواد الخام المسجلة خلال ربع العام عن التوقعات. أما صافي الأرباح قبل خصم حقوق الحصة غير المسيطرة، فقد انخفض عن توقعاتنا بنحو 38% نتيجة ارتفاع المصروفات التمويلية بنسبة 11% (حصلت الشركة على تسهيلات أكبر من المتوقع لتمويل مشتريات المخزون) ونتيجة ارتفاع معدل الضريبة الفعلي (27.0% مقابل 22.5%).
JUFO EY، السعر الحالي: 12.92 جنيه، القيمة العادلة: 14.80 جنيه، التوصية: احتفاظ
 |
|