بلتون : تعلق على نتائج أعمال بنك قطر الوطني الأهلي الربع الأول من 2019
(4/11/2019 9:50:01 AM) |
نمو قوي لصافي الدخل على أساس سنوي بدعم من ارتفاع صافي الدخل من الفوائد رغم تضخم المصروفات التشغيلية
أورد بنك قطر الوطني الأهلي نمو سنوي قوي لصافي الدخل مسجلاً 2 مليار جنيه (+26% مقارنة بالربع الأول من 2018، +11% مقارنة بالربع الرابع لعام 2018). جاء هذا النمو بدعم من الزيادة القوية لصافي الدخل من الفوائد بنحو 10% مسجلة 3,2 مليار جنيه. إلا أن هذا الارتفاع طغا عليه جزئيا زيادة ضخمة في المصروفات التشغيلية (+35% على أساس سنوي)- مما أدى لارتفاع معدل التكلفة نسبة إلى الدخل بنحو 170 نقطة أساس- إلى جانب خسائر فروق ناتجة عن ترجمة أرصدة بالعملة الاجنبية تقدّر بـ 141 مليون جنيه. فضلاً عن ذلك، زاد عبء الإضمحلال عن خسائر الائتمان (حيث ارتفع بنسبة 25% على أساس سنوي) نتيجة زيادة تكوين المخصصات على أرصدة أذون الخزانة. على أساس ربع سنوي، جاء ارتفاع صافي الدخل نتيجة انخفاض عبء الاضمحلال عن خسائر الائتمان بنحو -76% نتيجة زيادة المخصصات الائتمانية خلال الربع الرابع من 2018 جاء اغلبها على القروض المباشرة للشركات.
انكماش المركز المالي للبنك في ضوء انخفاض الودائع بنسبة 2%، تراجع قوي للاستثمار في الأوراق المالية الحكومية خاصة ذات الآجال القصيرة لتخفيف الأثر السلبي الضريبي
شهد نمو المركز المالي لبنك قطر الوطني الأهلي تباطؤ ، حيث انخفضت الودائع بنحو 2.0% منذ بداية العام وحتى الآن إلى 201 مليار جنيه، متأثرة بودائع الشركات في الأغلب. ولكن حافظ البنك على تكوين محفظة ودائعه من الودائع بدون فائدة و الودائع ذات الفائدة المتغيرة . فيما يتعلق بالتوظيف، استقر مجمل القروض تقريباً حيث ارتفع بنسبة +0.4% فقط منذ بداية العام، مسجلة 137,4 مليار جنيه حتى مارس 2019. جاء نمو مجمل القروض منذ بداية العام بدعم من ارتفاع قروض الأفراد بنسبة 6.1% مما فاق هبوط قروض الشركات بنسبة 0.6% (التي تشكل 84.1% من إجمالي القروض). تحسن معدل القروض إلى الودائع للبنك خلال أرباع الأعوام القليلة الماضية ليبلغ 71.1% في مارس 2019، وذلك مقارنة بـ 60.3% في مارس 2018، وهو أعلى معدل لها بين البنوك التي نغطيها. على الجانب الآخر، تراجعت استثمارات أذون الخزانة بنحو 18.3% منذ بداية العام، مما أدى لتراجع مساهمتها في إجمالي الأصول من 18.7% في ديسمبر 2018 إلى 15.7% في مارس 2019. كما شهدت المستحقات من أرصدة البنوك نمو ملحوظ خلال ربع العام (+23.7% منذ بداية العام).
جودة الأصول تتأثر بارتفاع القروض المتعثرة بنسبة 13%؛ ومع ذلك ربحية البنك تثبت تماسكها إثر تحسن العائد على متوسط الأصول رغم انخفاض الرافعة المالية
ارتفعت القروض المتعثرة لدى البنك بنحو 13%، متأثرة في الأساس بقروض الشركات، مما أدى لارتفاع معدل القروض المتعثرة بنحو 31 نقطة أساس ليبلغ 2.73%. إلا أن العائد على متوسط حقوق المساهمين جاء دون تغير تقريباً عند 28.6% بفضل تحسن العائد على متوسط الأصول مسجلاً 3.2% مقارنة بـ 2.9% في العام الماضي، وذلك بدعم من استقرار الدخل من الأعمال المصرفية واحتواء تكلفة المخاطر وانخفاض المعدل الفعلي للضريبة مع تعويض أثر انخفاض الرافعة المالية بنحو 1.2 مرة على أساس سنوي. جاءت زيادة الدخل من الأعمال المصرفية نتيجة ارتفاع هامش الفائدة (+98 نقطة أساس على أساس سنوي)، والمدعمة بشكل كبير من انخفاض تكلفة التمويل رغم انخفاض سعر الكوريدور وأسعار الفائدة على أذون الخزانة على أساس سنوي، مما يعكس الإدارة القوية للبنك للأصول والالتزامات للحفاظ على مستويات هوامش الفائدة، حتى مع ظروف انخفاض أسعار الفائدة في ضوء انخفاض فترات تسعير فوائد الودائع.
لا نتوقع أن يكون أثر تطبيق آلية IFRS9 ضخماً، إلا أن اعتماد تكوين المخصصات الائتمانية على البنود المعرضة لمخاطر الائتمان بدلاً من قروض العملاء قد يؤدي إلى تذبذب الأرباح
أورد البنك انخفاض تكلفة المخاطر للقروض لتبلغ 5 نقاط أساس فقط مقارنة بـ 19 نقطة أساس في العام الماضي و 78 نقطة أساس في الربع الرابع من 2018. على الجانب الآخر، رجعت زيادة مخصصات الخسائر الائتمانية بشكل أساسي إلى تكون المخصصات من الأوراق المالية الحكومية المتوقع أن تكون متذبذة نظراً لانخفاض آجالها.
QNBA EY، السعر الحالي: 43.36 جنيه، القيمة العادلة: 63.40 جنيه، التوصية: احتفاظ
 |
|