بلتون | تعلق على نتائج أعمال البنك التجاري الدولي الربع الرابع لعام 2018
(2/5/2019 11:19:54 AM) |
سجل البنك التجاري الدولي صافي دخل 2,6 مليار جنيه في الربع الرابع لعام 2018 (+37% مقارنة بالربع الرابع لعام 2017، -1% مقارنة بالربع الثالث لعام 2018)، أدى ذلك لوصول صافي دخل عام 2018 إلى 9,6 مليار جنيه (+27% مقارنة بعام 2017)، مما يتفق مع توقعاتنا إلى حد كبير. جاء النمو السنوي لصافي الدخل مدعماً في الأساس بـ : ارتفاع صافي الدخل من الفوائد (+51% على أساس سنوي، الذي يمثل 92.7% من إجمالي الدخل المصرفي)، نتيجة ارتفاع الهوامش من الفائدة بنحو 214 نقطة أساس على أساس سنوي وانخفاض مخصصات القروض (-12% على أساس سنوي). أما على أساس ربع سنوي، انخفضت هوامش الفائدة بنحو 127 نقطة أساس إلى جانب انخفاض صافي الأرباح من الفوائد (-11% على أساس ربع سنوي) وارتفاع المصروفات التشغيلية (+26% على أساس ربع سنوي). رجع انكماش صافي هامش الفائدة خلال ربع العام إلى تراجع عائدات الأصول بنحو 76 نقطة أساس بالإضافة إلى ارتفاع تكلفة الإقراض في الربع الرابع لعام 2018 (+67 نقطة أساس على أساس ربع سنوي)، مما أدى إلى هبوط ربع سنوي بنسبة 11% في صافي الأرباح من الفوائد مسجلة 4,8 مليار جنيه. فيما يتعلق بالكفاءة، سجلت التكاليف إلى الدخل 24.0% في الربع الرابع لعام 2018، مقابل 16.8% في الربع الثالث لعام 2018 و 21.7% في الربع الرابع لعام 2017. وبلغ العائد على متوسط حقوق المساهمين 31.7% في الربع الرابع لعام 2018 (مقارنة بـ 35.2% في الربع الثالث لعام 2018 و 27.1% في الربع الرابع لعام 2017) بينما بلغ العائد على متوسط الأصول 3.1% في الربع الرابع لعام 2018 مقابل 3.2% في الربع الثالث لعام 2018 و 2.6% في الربع الرابع لعام 2017. يُتداول سهم البنك التجاري الدولي بمضاعف ربحية 10.1 مرة متوقع لعام 2019 (مقابل متوسط 4.2 مرة للبنوك المصرية التي نغطيها) ومضاعف قيمة دفترية عند 2.2 مرة متوقعة لعام 2019، بارتفاع 22% و21% عن مضاعفات بنوك قطر الوطني الأهلي وكريدي أجريكول مصر على التوالي.
مستويات نمو جيدة للإقراض والإيداع
سجل البنك التجاري الدولي نمو طفيف بالإقراض والإيداع في الربع الرابع لعام 2018، حيث ارتفع مجمل القروض بنسبة 1.6% على أساس ربع سنوي (+16.6% على أساس سنوي) مسجلاً 119 مليار جنيه، في حين ارتفعت ودائع العملاء بنحو 1.7% على أساس ربع سنوي (+13.8% على أساس سنوي) مسجلة 285 مليار جنيه. واستقرت نسبة القروض إلى الودائع على أساس ربع سنوي، مسجلة 41.9% بنهاية الربع الرابع من 2018 مقابل 40.8% بنهاية الربع الرابع لعام 2017. فضلاً عن ذلك، ارتفعت القروض بالعملة المحلية في 2018 بنسبة 19% على أساس سنوي بينما ارتفعت القروض بالدولار بنسبة 15% على أساس سنوي. فيما يتعلق بالحصص السوقية، بلغت الحصة السوقية لقروض البنك التجاري الدولي 6.96% بينما بلغت الحصة السوقية للودائع 7.68%، وكلاهما حتى أكتوبر 2018.
جودة أصول وهيكل رأس مال متماسكان
تمتع البنك التجاري الدولي بجودة أصول قوية في الربع الرابع لعام 2018، مع انخفاض القروض المتعثرة بنسبة 11.0% على أساس ربع سنوي وبنسبة 31.8% على أساس سنوي (بلغ معدل القروض المتعثرة 4.1% في الربع الرابع لعام 2018 مقابل 4.64% في الربع الثالث لعام 2018 و 6.95% في الربع الرابع لعام 2017). كما تراجعت المخصصات المسجلة لدى البنك التجاري الدولي بنسبة 1% على أساس ربع سنوي (+19% على أساس سنوي) في الربع الرابع لعام 2018 (بلغت تكلفة المخاطر 92 نقطة أساس في الربع الرابع لعام 2018 مقارنة بـ 510 نقطة أساس في الربع الثالث لعام 2018 و 341 نقطة أساس في الربع الثاني لعام 2018 و 122 نقطة أساس في الربع الأول لعام 2018). بلغت تغطية المخصصات 269% مقابل 240% في الربع الثالث لعام 2018 و 154 في الربع الرابع لعام 2017. وأخيراً، حافظ هيكل رأس المال على قوته لدى البنك التجاري الدولي وبلغ معدل كفاية رأس المال 19.1% (18.0% في الربع الرابع لعام 2017)، مما يرتفع بنسبة كبيرة عن الحد الأدنى المفروض من قبل المركزي المصري عند 13.5%.
البنك التجاري الدولي يعلن الموعد الفعلي لتوزيع سهم لكل 4 أسهم
أعلن البنك التجاري الدولي عن الموعد الفعلي لتوزيع سهم لكل أربعة أسهم. ومن المقرر أن يكون توزيع الأسهم يوم 14 فبراير 2019. نشير إلى أن الجمعية العامة العادية للبنك وافقت فعلياً على توزيعات الأسهم يوم 4 مارس 2018. بعد توزيع الأسهم، سيقوم البنك بزيادة رأس المال المُصدّر إلى 14,6 مليار جنيه مقابل 11,7 مليار جنيه وذلك من خلال إصدار 291.7 مليون سهم تم تسعيرهم عند 10 جنيهات/ للسهم. هذه الزيادة سيتم تسديدها بالكامل من احتياطيات البنك. نتيجة لذلك، سيتم تعديل قيمتنا العادلة من 103 جنيه/ للسهم إلى 82.4 جنيه/ للسهم ابتداءً من يوم توزيع الأسهم.
COMI EY، السعر الحالي: 86.09 جنيه للسهم، القيمة العادلة: 103.00 جنيه، التوصية: شراء
 |
|