بلتون تعلق على | نتائج أعمال البنك التجاري الدولي الربع الثاني من 2018
(8/6/2018 8:56:13 AM) |
ارتفاع الأرباح مع الأداء التشغيلي القوي
أعلن البنك التجاري الدولي عن نتائج أعمال قوية عن الربع الثاني من 2018، حيث سجل صافي دخل 2.4 مليار جنيه (بارتفاع 32% مقارنة بالربع الثاني من 2017 و 19% مقارنة بالربع الأول من 2018)، مما يرتفع عن تقديراتنا بنحو 7%. أشار البنك التجاري الدولي في بيان صحفي له أن إيرادات ربع العام تضمنت مبلغ بقيمة 760 مليون جنيه تم تحويله من حساب فائدة غير مكتسبة إلى دخل فائدة على حساب الأرباح والخسائر، والذي تم تحميله على حساب المخصصات بنفس المبلغ، وفقاً لتوجيهات البنك المركزي المصري، مما لم يؤثر على صافي الدخل. باستثناء هذا المبلغ، يكون نمو أرباح الربع الثاني من 2018 مدعماً في الأساس بارتفاع صافي الدخل من الفائدة ومن الأتعاب والعمولات، الذان سجلا أداء قوي مقابل ربعي العام الماضيين بفضل النمو القوي للقروض خلال ربع العام. أدى ذلك لتسجيل البنك التجاري الدولي صافي دخل 4.4 مليار جنيه (+24% على أساس سنوي) في النصف الأول من 2018. تستقر توقعاتنا للعام بأكمله عند 9.25 مليار جنيه في عام 2018 بأكمله (+23% على أساس سنوي)، مما نراه ممكناً في ضوء إصدار هذه النتائج القوية.
هامش الفائدة يرتفع بنحو ملحوظ بفضل الإدارة الجيدة لتكلفة الإقراض
رغم توقعاتنا بفرصة ارتفاع هامش الفائدة خلال هذا الربع من العام، جاء هذا الارتفاع أقوى من توقعاتنا حيث ارتفع بنحو 93 نقطة أساس على أساس سنوي و 79 نقطة على أساس ربع سنوي مسجلاً 571 نقطة في الربع الثاني من 2018 (وذلك باستثناء الفائدة غير المكتسبة بقيمة 760 مليون جنيه). جاء اتساع هامش الفائدة مدعماً في الأساس بانخفاض تكلفة الإقراض، حيث تمكن البنك من الاستمرار في التخلص من الودائع مرتفعة التكاليف، وتحديداً الودائع المحددة بأجل والشهادات الإدخارية ( التي تمثل 41% من قاعدة ودائع البنك التجاري الدولي). تراجع إجمالي الودائع المحددة بأجل والشهادات الإدخارية بنسبة 10% على أساس سنوي و 8% على أساس ربع سنوي، في الوقت نفسه، تمكن البنك التجاري الدولي من زيادة الحسابات الجارية والإدخارية منخفضة التكاليف بنحو 27% على أساس سنوي و15% على أساس ربع سنوي. بلغت مساهمة الحسابات الجارية والإدخارية 57% في يونيو 2018. جاء اتساع هامش الفائدة مدعماً أيضاً بارتفاع عائدات الأصول على أساس ربع سنوي (+30 نقطة أساس) لتصل إلى 11.96%، نتيجة النمو القوي للقروض خلال ربع العام.
نمو أقوى من التوقعات للقروض مع استمرار تحسن الإقراض بالدولار
جاء نمو مجمل القروض أعلى من التوقعات، مسجلاً إجمالي 11% على أساس ربع سنوي (+17% منذ بداية العام)، وذلك بسبب استمرار تحسن محفظة القروض بالدولار لدى البنك التجاري الدولي (لتمثل 51% من إجمالي القروض) مقارنة بانكماشها العام الماضي، ومستأنفة الاتجاه الذي بدأته في الربع الأول من عام 2018. ارتفعت القروض بالدولار بنسبة 16% على أساس ربع سنوي (+24% منذ بداية العام)، بدعم من القطاع العام على الأرجح في رؤيتنا. كما ارتفعت القروض بالعملة المحلية بنسبة 6% على أساس ربع سنوي (+11% منذ بداية العام)، بدعم من احتياجات رأس المال العامل بالعملة المحلية ونسبة النمو الجيدة لإقراض الأفراد (ممثلة 18% من محفظة القروض). تجاوز نمو القروض لدى البنك التجاري الدولي توقعاتنا بالفعل للعام بأكمله (+14% على أساس سنوي)، رغم توقعاتنا بتعافي الإقراض بالدولار، الذي جاء أقوى من التوقعات. فاق نمو الإقراض نمو الإيداع، مسجلاً 4% على أساس ربع سنوي (+6% منذ بداية العام)، وذلك بدعم من الودائع بالعملة المحلية منخفضة التكاليف.
جودة الأصول عند مستويات جيدة، ارتفاع المخصصات المسجلة بفضل الأرباح غير المكتسبة
تحسن معدل القروض المتعثرة للربع الثاني على التوالي مسجلاً 4.5% مقابل 5.1% في مارس 2018، وذلك بدعم من هبوط القروض المتعثرة الأساسية بنسبة 2% على أساس ربع سنوي وارتفاع نمو القروض. قفزت تغطية المخصصات إلى 214% في يونيو 2018 مقابل 201% في مارس 2018. أظهرت مخصصات القروض لدى البنك التجاري الدولي ارتفاع قوي بنحو 3 مرات مسجلة 971 مليون جنيه نظراً للفوائد غير المكتسبة بقيمة 760 مليون جنيه، باستثناء ذلك، تنخفض مخصصات القروض بنسبة 30% على أساس سنوي وربع سنوي (حيث بلغت تكلفة المخاطر 75 نقطة أساس). من الجدير بالإضافة أن قائمة البنود قيد المراقبة لدى البنك التجاري الدولي والقروض المعاد هيكلتها تواصل تحسنها خلال ربع العام، حيث هبطت الأولى إلى 5.8% من إجمالي القروض (من 7.1% في مارس 2018)، وتراجعت الأخيرة إلى 7.3% (مقارنة بـ 7.7% في مارس 2018).
COMI EY، السعر الحالي: 84.01 جنيه، القيمة العادلة: 103.00 جنيه، التوصية: شراء
 |
|