برايم | تسليط الضوء | على شركة الصناعات الغذائية العربية - دومتي- القيمة العادلة: 12.28 جنيه للسهم
(2/16/2017 9:27:48 AM) |
الشركة العربية للصناعات الغذائية - دومتي -| قدرة هائلة على رفع الأسعار، مع عدم المساس بالكميات المباعة خلال 2017، بسبب أهمية و ضرورة منتجات الشركة
v لقد قمنا بإعادة تقييم الشركة العربية للصناعات الغذائية - دومتي (DOMT.CA)، حيث توصلنا لقيمة عادلة جديدة 12.28 جنيه /للسهم،و نوصي بالشراء بقوة. كانت القيمة العادلة للسهم حوالي 6.75 جنيه للسهم في شهر أكتوبر الماضي، حيث بدأنا تغطية الشركة. جاء هذا التغيير بناءً على عدة عوامل، بعضها مرتبط بالحالة الإقتصادية و بعضها مرتبط بالشركة. من الجدير بالذكر أنه إذا نظرنا للقيمة العادلة الجديدة، سوف نرى أنها إرتفعت بحوالي %82 بالعملة المحلية، و لكن إذا نظرنا لها بالدولار، فسوف نرى أن القيمة العادلة إنخفضت بحوالي %8 حيث أن القيمة العادلة الجديدة تساوي 0.70 دولار مقابل 0.76 دولار في أكتوبر الماضي، نتيجة تعويم الجنيه فى نوفمبر 2016.
v أعلنت الشركة أنها فد قامت برفع أسعار منتجاتها خلال الربع الرابع من 2016، حيث قامت برفع أسعار منتجاتها بحوالي %20 خلال شهري أكتوبر و نوفمبر، ثم رفعت الشركة أسعار منتجاتها مرة أخرى بحوالي %15 خلال شهر ديسمبر. وفقاً لتصريحات الشركة، تنوي الشركة رفع أسعار منتجاتها مرة أخرى في الربع الأول من 2017. أعلنت الشركة أن الكميات المباعة لم تنخفض بالرغم من زيادة الأسعار بمعدل مرتفع، بل إرتفعت خلال شهري أكتوبر و نوفمبر بحوالي %2. لقد باعت الشركة حوالي 12,406 طن خلال شهري أكتوبر و نوفمبر 2016، مقابل 12,185 طن خلال شهري أكتوبر و نوفمبر 2015. جاء هذا الإرتفاع في الطلب على منتجات الشركة مدعوماً بعدة عوامل، من ضمنها: إعتبار المنتج من أرخص مصادر البروتين مقارنةً باللحوم و الدواجن و إعتبار منتجات الشركة من المنتجات الضرورية التي يتم استهلاكها بشكل يومي.
v نتوقع أن معدلات الاستهلاك سوف تنخفض خلال الربع الأول من 2017، حيث أننا نتوقع هذا الربع أن يكون صادماً نسبياً للمستهلكين، و سيفضل المستهلكون البدائل الأرخص نسبياً و العبوات الأصغر حجماً. سيشهد الربع الثاني من 2017 إرتفاع نسبي في معدلات الاستهلاك بسبب حلول شهر رمضان الكريم. أما بداية من الربع الثالث من 2017، فسترتفع معدلات الاستهلاك مرة أخرى، حيث ستكون طبقت الزيادة في الأجور و المرتبات للقطاعيين العام و الخاص، بشرط استقرار الأسعار و مدى تأثير رفع الدعم عن المحروقات والكهرباء مع بداية العام المالى 2018 على مستوى الأسعار. نتوقع أن يعود المستهلكون لأنماطهم الاستهلاكية السابقة بحلول الربع الرابع من 2017.
v تتعرض الشركة لمخاطر ضخمة من حيث توافر العملة الصعبة و إرتفاع أسعارها، كمثل معظم الشركات في قطاع الأغذية و المشروبات. تستورد الشركة أكثر من نصف المواد الخام التي تستخدمها، و تغطي الشركة نسبة طفيفة حوالي %10-8 من إحتياجاتها من العملة الصعبة عن طريق التصدير. شهد عام 2016 إرتفاع حاد في أسعار 2 من أهم المواد الخام التي تستخدمها الشركة في الأسواق العالمية، و هم مسحوق الحليب منزوع الدسم ومركزات بروتين الحليب، حيث إرتفعت أسعارهم بحوالي %39 و %48 على التوالي. سوف تتأثر التكلفة الإنتاجية للشركة في السنوات القادمة بأسعار الصرف و أسعار مواد الخام في الأسواق العالمية.
v نتوقع بأن يتأثر هامش مجمل الربح في 2017 بشدة حيث نتوقع وصوله لنحو %13.8. نؤمن بقدرة الشركة في تحسين هوامش الربح في السنوات القادمة، عن طريق استمرارية رفع الأسعار من جهة و إنخفاض سعر الصرف من جهة أخرى.
v سوف نقوم بنشر دراسة بخصوص قطاع الأغذية و المشروبات و سوف تتضمن تحديث كامل للشركة، في حال إعلان الشركة عن نتائج أعمالها عن 2016.
 |
|