برايم تعلق على نتائج أعمال المصرية للاتصالات للربع الأول من 2016
(5/12/2016 11:38:52 AM) | برايم تعلق على نتائج أعمال المصرية للاتصالات للربع الأول من 2016 ... بداية هذا العام أقوى من المعتاد، مستفيدة من استمرار نجاح عمليات خدمات الانترنت الى جانب التأثير الإيجابي من خفض قيمة الجنيه ... ومع ذلك، فإننا نبقى على القيمة العادلة للسهم عند 11.34 جنيه/سهم والتى تعكس السيناريو الأساسى المتبع لتقييم الشركة – حيث نعتقد أن مستوى هذا الأداء القوى قد يكون غير قابل للاستمرار
يعزى نمو الإيرادات بالأساس الى زيادة مساهمة أعمال التجزئة فى مجمل الإيرادات بشكل غير مسبوق لتصل الى 50.6% للمرة الأولى، وقد كان المحرك الأساسى لهذه الزيادة هو الأداء المتميز لأعمال خدمات الانترنت الذى لطالما أطلقنا عليه أنه يمثل قصة النجاح للمصرية للاتصالات، مما ترتب عليه تأثير إيجابى ومباشر على هوامش الربحية.
ولكن يجب الإشارة الى أن الإيرادات الناجمة عن أعمال الجملة قد تأثرت إيجابياً بخفض قيمة الجنيه المصرى، مما ساعد على منع إيرادات التجزئة من الإنزلاق بشكل أكثر حدة.
النفقات الرأس مالية وحساب النقدية
بلغت النفقات الرأس مالية للشركة نحو 353 مليون جنيه منسوبة لمشروع لتكلفة الألياف الضوئية منخفضة من 440 مليون خلال نفس الفترة العام السابق، مما يمثل انخفاض يصل الى 20%، بلغت تلك النفقات نحو 12% من إجمالى إيرادات الربع الأول. وهو الأمر الذى لا يتناسق مع تصريحات الشركة السابقة بخصوص تحديد نسبة النفقات الرأس مالية من اجمالى الإيرادات عند مقدار 22-25%. حيث صرحت الشركة أن السبب يرجع لإنخفاض العملة مما أدى الى زيادة الضغوط على الموردين لإعادة هيكلة أعمالهم. وفى نفس الوقت ارتفعت نقدية الشركة الى 3.05 مليار جنيه، بالمقارنة ب2.41 مليار جنيه نهاية العام السابق، مدعومة بتسوية جزء من متأخرات التوزيعات للشركة من فودافون.
من الجدير بالذكر أنه لا نستطيع استبعاد فكرة أن تكون إدارة الشركة قد عدلت من نظرتها الاستثماريه، لتخفض استثمارات مشروع الألياف الضوئية وتتوجه للحفاظ على مستوى النقدية لدعم الحصول الرخصة الجيل الرابع إذا ما أصبحت الظروف مواتية.
 |
|