بلتون: نتائج أعمال لبنك قطر الوطني الأهلي الربع الأول من 2020
(4/14/2020 12:17:14 PM) | ملخص التقرير
النمو الصحي لصافي الدخل من العائد يقلل الأثر السلبي لكوفيد-19 على جودة الأصول، انخفاض تكلفة الودائع مازالت أبرز الإيجابيات
تكلفة المخاطر تعيق نمو صافي الدخل؛ الأثر الكامل لانتشار كوفيد-19 على الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية لم يتحقق بعد
انخفض صافي ربح بنك قطر الوطني الأهلي في الربع الأول من 2020 بنسبة 7.6% مقارنة بالربع الأول من 2019 وبنسبة 9.5% مقارنة بالربع الرابع من 2019 مسجلاً 1,87 مليار جنيه، متأثراً بارتفاع تكلفة المخاطر في الأساس. جاء الانخفاض نتيجة زيادة اضمحلال خسائر الائتمان بنسبة 644% على أساس سنوي الناتج عن ارتفاع تكلفة المخاطر بنحو 108 نقطة أساس إلى 127 نقطة أساس، آخذة في الاعتبار خسائر الائتمان المتوقعة من الأثر الاقتصادي السلبي لكوفيد-19 على المقترضين ومد آجال استحقاقات القروض. رغم ذلك، تم تعويض هذا التراجع جزئيا من ارتفاع صافي الدخل من العائد بنسبة 20% على أساس سنوي، الناتج في الأساس عن ارتفاع صافي هوامش الفائدة بواقع 51 نقطة أساس (وتمثل 47% من إجمالي الزيادة في صافي الدخل من العائد) إلى جانب اتساع متوسط الأصول ذات عائد. أظهر الإنفاق التشغيلي لدى البنك نمواً بنسبة 10%، مما أدى لانخفاض نسبة التكلفة إلى الدخل 102 نقطة أساس مسجلة 23.5%. على أساس ربع سنوي، جاء تراجع صافي الربح نتيجة ارتفاع اضمحلال خسائر الائتمان إلى 489 مليون جنيه، بينما أظهر هامش الضريبة تراجعاً بنسبة 3.4% إلى 31%. ما زال الدخل من الأعمال البنكية المصرية قوياً نتيجة نمو صافي الدخل من العائد والمدعم بكل من صافي هامش العائد و زيادة حجم المركز المالي
اتساع المركز المالي بنحو 4.2% على أساس ربع سنوي، بدعم من نمو ودائع الشركات، النمو الصحي لإقراض الأفراد مازال أبرز العوامل الإيجابية
حقق المركز المالي لبنك قطر الوطني الأهلي نمواً بنسبة 4.2% على أساس ربع سنوي و 13.9% على أساس سنوي، ويرجع النمو ربع السنوي إلى زيادة ودائع العملاء بنسبة 3.7% منذ بداية العام وحتى الآن إلى 216 مليار جنيه حتى نهاية الربع الأول من 2020. جاء نمو الودائع مدعماً في الأساس بودائع الشركات، والتي أضافت 5.5% منذ بداية العام (ممثلة 51% من إجمالي الودائع)، بينما ارتفعت ودائع الأفراد بنسبة 1.9% فقط منذ بداية العام. في الوقت نفسه، شهد مجمل القروض نمواً صحياً بنسبة 2.4% على أساس ربع سنوي و14.1% على أساس سنوي مسجلاً 165 مليار جنيه في الربع الأول من عام 2020. جاء نمو القروض نتيجة ارتفاع قروض الأفراد بنسبة 12.4% على أساس ربع سنوي و 29.7% على أساس سنوي، في حين ارتفعت قروض الشركات بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي و 11.1% على أساس سنوي، مما أدى لوصول معدل القروض إلى الودائع إلى 76.4% مقارنة بـ 77.3% في الربع الرابع من 2019، ليظل بذلك البنك يمتلك أعلى معدل بين البنوك التي نغطيها. تمكن البنك من زيادة إقراض الأفراد للربع الثالث على التوالي، مما يعد إيجابياً على ربحية البنك خاصة بعد تراجع أسعار الفائدة بنحو 300 نقطة أساس. من الجدير بالذكر أن استثمارات البنك في أذون الخزانة ارتفعت بنحو ملحوظ خلال ربع العام بنسبة 16% على أساس ربع سنوي و 37% على أساس سنوي إلى 54 مليار جنيه، مما أدى إلى ارتفاع معدل الضريبة الفعلي. حافظت مقاييس جودة الأصول لدى البنك على استقرارها خلال ربع العام، مع تسجيل معدل القروض المتعثرة 2.75% في الربع الأول من 2020 مقابل 2.79% في الربع الرابع من 2019. أما تغطية المخصصات فارتفعت إلى 171% مقابل 163% في الربع الرابع من 2019.
انخفاض رائع في تكلفة الودائع يعزز مستويات صافي هامش الفائدة؛ ارتفاع إقراض الأفراد يدعم النظرة المستقبلية لصافي هامش الفائدة
تراجع هامش الفائدة على القروض لدى البنك بنحو 189 نقطة أساس على أساس سنوي، نتيجة انخفاض أسعار الفائدة. كما حققت تكلفة الودائع تراجعاً صحياً 193 نقطة أساس على أساس سنوي إثر ارتفاع ودائع الأفراد منخفضة التكاليف. مقارنة بالربع الرابع من 2019، شهدت تكلفة الودائع لدى البنك تراجعا بنحو 54 نقطة أساس، بينما تراجعت عائدات الأصول بواقع 14 نقطة أساس فقط، مما أدى إلى ارتفاع هامش صافي الفائدة بنحو 25 نقطة أساس، وذلك رغم انخفاض أسعار الفائدة الفعلي بنحو 123 نقطة أساس. ما زلنا نرى قدرة البنك على الحفاظ على مستويات صافي هامش الفائدة أعلى من 5.5% إيجابياً، رغم المنافسة الصارمة من السوق في تسعير الودائع.
اتساع العائد على متوسط حقوق المساهمين إثر زيادة العبء الضريبي وارتفاع تكلفة المخاطر، وذلك رغم مؤشر الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية الحالي
أظهر بنك قطر الوطني الأهلي ارتفاعاً في العبء الضريبي (حيث ارتفع الهامش الضريبي بنحو 6.3% على أساس سنوي وصولاً إلى 30.8%)، نظراً لتحقق الأثر الكامل للتعديلات الضريبية الجديدة على أذون الخزانة، بالإضافة إلى ارتفاع استثمارات البنك في أدوات الدين الحكومية. في الوقت نفسه، فاقم ارتفاع معدل القروض إلى إجمالي الأصول بنحو 1.3% وصولاً إلى 55.4% من الأثر السلبي لتكلفة المخاطر (1.3%) على مستويات العائد على متوسط حقوق المساهمين. رغم ذلك، حافظ البنك على مستوى صحي من مساههمة الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية في العائد على متوسط حقوق المساهمين، بفضل تحسن تكلفة الإقراض لدى البنك في الأساس.
QNBA EY، السعر الحالي: 40.50 جنيه، القيمة العادلة: 55.05 جنيه، التوصية: شراء
 |
|