بلتون: تعلق نتائج أعمال بنك قطر الوطني الأهلي الربع الرابع من 2019
(1/16/2020 8:58:03 AM) |
الاتساع القوي لأعمال البنك في قطاع التجزئة يقوي النظرة المستقبلية لعام 2020 ويحسن المركز المالي للبنك
صافي الدخل من العائد يدعم نمو صافي الدخل ويقلل ارتفاع تكلفة المخاطر
ارتفع صافي ربح بنك قطر الوطني الأهلي بنسبة 13.7% مقابل الربع الرابع من عام 2018، رغم انخفاضه بنسبة 7.8% مقابل الربع الثالث من عام 2019 مسجلاً 2,1 مليار جنيه، مع تأثر النمو الربع سنوي بارتفاع تكلفة المخاطر. جاء هذا النمو بدعم من ارتفاع صافي الدخل من العائد بنسبة 13% على أساس سنوي مسجلاً 3,6 مليار جنيه، والناتج في الأساس عن ارتفاع هامش صافي الفائدة بنحو 41 نقطة أساس – ممثلا 57% من إجمالي الزيادة في صافي الدخل من العائد – إلى جانب زيادة متوسط الأصول ذات عائد. رغم ذلك قابل هذه الزيادة ارتفاع بنسبة 54% على أساس سنوي لعبء اضمحلال الأئتمان. سجل الإنفاق التشغيلي لدى البنك نمواً بسيطا بنسبة 4.5%، مما أدى لانخفاض نسبة التكلفة إلى الدخل لدى البنك بنحو 200 نقطة أساس مسجلة 21.9%. على أساس ربع سنوي، جاء تراجع صافي الدخل نتيجة ارتفاع خسائر الاضمحلال من الائتمان بنسبة 280% مسجلة 416 مليون جنيه، في حين شهد هامش الضريبة الفعلي ارتفاع بنسبة 3.4% مسجلاً 28%. ما زال الدخل من الأعمال المصرفية الأساسية قوياً بدعم من نمو صافي الدخل من العائد، ولكن مساهمة الدخل من الأتعاب والعمولات في دخل الأعمال المصرفية الأساسية تراجعت من 13% إلى 12%.
نمو المركز المالي بنسبة 5.1% على أساس ربع سنوي
سجل المركز المالي لبنك قطر الوطني الأهلي نمو بنسبة 5.1% على أساس ربع سنوي (+5.6% على أساس سنوي)، رغم انخفاض ودائع العملاء بنسبة 0.9% على أساس ربع سنوي (+1.4% على أساس سنوي). يرجع النمو ربع سنوي إلى زيادة أرصدة البنوك بنسبة 306% (+26% على أساس سنوي) مسجلة 16,0 مليار جنيه في ديسمبر 2019. واصل البنك استراتيجيته في اجتذاب ودائع الأفراد (منخفضة التكلفة)، مما أدى لارتفاعها بنسبة 9.8% على أساس سنوي (ممثلة 50% من إجمالي الودائع مقارنة بـ 46% في عام 2018) مقابل انخفاض ودائع الشركات بنسبة 5.8% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، شهد مجمل القروض نمواً صحياً بنسبة 2.5% على أساس ربع سنوي (+11.9% على أساس سنوي) مسجلاً 161 مليار جنيه في الربع الرابع من 2019. جاء نمو القروض بدعم من ارتفاع قروض الأفراد بنسبة 5.3% على أساس ربع سنوي و 22.4% على أساس سنوي، بينما ارتفعت قروض الشركات بنسبة 1.9% فقط على أساس ربع سنوي و 10% على أساس سنوي، مما أدى لوصول معدل القروض إلى الودائع إلى 77.3%، مقارنة بـ 74.8% في الربع الثالث من 2019، وهو ما زال أعلى مستوى بين البنوك التي نغطيها وأعلى مستوى للبنك على الإطلاق. ما زلنا ننظر بصورة إيجابية لقدرة البنك على زيادة إقراض الأفراد في ضوء ظروف انخفاض أسعار الفائدة. شهد بنك قطر الوطني الأهلي ارتفاع طفيف في معدل كفاية رأس المال، مسجلاً 20.7% حتى ديسمبر 2019 مقابل 19.9% في ربع العام الماضي، مما يرتفع بنسبة جيدة عن الحد الأدنى المحدد من قبل المركزي. أظهرت مقاييس جودة الأصول لدى البنك استقراراً خلال ربع العام، حيث استقر معدل القروض المتعثرة عند 2.79% في الربع الرابع من 2019 مقابل 2.85% في الربع الثالث من 2019. أما تغطية المخصصات فشهدت تحسناً طفيفاً من 159% إلى 163% في الربع الثالث من 2019.
انخفاض تكلفة الإقراض يحافظ على مستويات هوامش الفائدة، مما يعوض انخفاض هوامش العائد على القروض
سجل هامش العائد على القروض تراجعاً بنحو 119 نقطة أساس، مما يرجع في الأساس إلى انخفاض أسعار الفائدة. شهدت تكلفة الودائع تراجعاً صحياً بنحو 71 نقطة أساس على أساس ربع سنوي إثر ارتفاع الودائع منخفضة التكاليف. ما زلنا ننظر بصورة إيجابية إلى قدرة البنك على الحفاظ على مستويات هامش الفائدة خلال عام 2020 حيث تم اختبار إرادة البنك في تحسين تكلفة الاقتراض بدقة وأثبت قدرته القوية على جذب ودائع الأفراد منخفضة التكاليف.
ضعف العائد على متوسط حقوق المساهمين إثر انخفاض الرافعة المالية وزيادة الأعباء الضريبية؛ زيادة توظيف القروض تفاقم الأثر السلبي لتكلفة الإقراض
أدى انخفاض معدل الرافعة المالية لدى البنك الناتج عن زيادة مستويات أصول المخاطرة إلى جانب النمو المعتدل في الالتزامات إلى تشكيل ضغوط على مستويات العائد على متوسط حقوق المساهمين لدى البنك. كما أن زيادة الأعباء الضريبية الناتجة جزئياً عن ارتفاع المخصصات المسجلة عاملاً سلبياً رئيسياً، في حين عمل ارتفاع معدل القروض إلى إجمالي الأصول على زيادة الأثر السلبي لتكلفة مخاطر الأئتمان. رغم ذلك، يحافظ البنك على مستوى مساهمة صحي للدخل من الأعمال المصرفية في العائد على متوسط حقوق المساهمين، وذلك نظراً لتحسن محفظة تكلفة الاقتراض خلال عام 2019.
QNBA EY، السعر الحالي: 48.51 جنيه، القيمة العادلة: 55.02 جنيه، التوصية: شراء
 |
|